大連商品交易所

苯乙烯期貨合約規則解讀系列二:交割制度設計兼顧現貨貿易習慣

來源:發布時間:2019年09月25日

  記者 姚宜兵

  交割質量標準是期貨合約設計的核心內容之一。大商所工業品事業部相關負責人對期貨日報記者表示,大商所以貼近現貨貿易習慣、嚴防交易交割風險為原則,經過分析6800多組商檢歷史數據和1400余組罐儲企業日常監測數據,結合深入市場調研并廣泛聽取各方意見,制定了苯乙烯期貨交割質量標準。

  大商所苯乙烯期貨交割質量標準是在現行國標《工業用苯乙烯(GB/T3915-2011)》優等品原有指標體系的基礎上,添加了硫含量的指標,用于區分裂解汽油抽提(下稱C8抽提)來源的苯乙烯。C8抽提路線的苯乙烯屬于非主流產品,產量小(2018年產量僅17萬噸左右)且品質不穩定,尤其是硫含量較高且波動較大,理論上無法通過技術控制或去除,只能應用于室外涂料等低端領域,價格也比常規合成路線苯乙烯低5%—10%。為確保期貨價格的代表性,非常有必要將C8抽提工藝的苯乙烯排除在交割貨物之外。在苯乙烯期貨交割質量標準中,硫含量指標設定為不高于1mg/kg(即儀器檢測下限),以區分C8抽提來源的苯乙烯。

  在交割制度方面,據上述負責人介紹,苯乙烯期貨采用實物交割,沿用成熟的標準倉單制度,倉庫交割與廠庫交割并行的交割制度,并適用一次性交割、期轉現交割和滾動交割,充分兼顧現貨貿易習慣和可操作性,能夠確保苯乙烯期貨可供交割量。

  該負責人說,結合苯乙烯現貨貿易中高周轉,第三方社會庫存低的實際,苯乙烯期貨采用廠庫交割和倉庫交割并行的制度,繼承現有的成熟交割體系。通過廠庫交割制度,現貨企業通過注冊信用倉單,無需提前備貨且免檢注冊,在增加可供交割量的同時降低交割成本、提高交割效率。作為一項成熟的交割制度,廠庫交割在大商所多個品種上獲得了成功運用。在現貨市場中,苯乙烯上中下游現貨企業為保證生產經營的連續性會有一定的常備庫存,也有良好的倉儲設施,苯乙烯期貨具備開展廠庫交割的基礎條件。

  苯乙烯期貨適用一次性交割,同時,為緩解集中交割可能帶來的壓力,苯乙烯期貨還適用滾動交割。滾動交割是指在交割月第1個交易日至最后交易日的前一交易日期間,由持有非凍結標準倉單和交割月單向賣持倉的賣方客戶主動提出,并由交易所組織匹配雙方在規定時間完成交割,交割結算價采用該期貨合約滾動交割配對日的當日結算價。

  該負責人表示,鑒于苯乙烯屬于危險化學品,按照國務院發布的《危險化學品安全管理條例》中對危險化學品的買賣雙方的資質要求,大商所擬規定不具備苯乙烯現貨生產、經營或使用資質的客戶不允許參與交割。在實際執行中,要求會員單位在合約交割月前月最后一個交易日前,完成各自客戶的危化品相關許可證信息(許可證編號及有效期限)錄入電子倉單系統并及時更新,對無證或證書不在有效期的客戶強行平倉。進入交割月后,無證或證書不在有效期的客戶被配對后,需在交收日14:30前提交危化證信息,否則視為無交割資質,交易所將罰沒其20%的貨款作為對方的補償金,雙方都無證或證書不在有效期,各扣罰20%貨款,不再支付給對方,同時終止交割。提出期轉現申請的,交易雙方除了按照《大連商品交易所交割管理辦法》規定提交期轉現相關材料,還應當提交合法有效的苯乙烯生產、經營或使用資質證明。除此之外,辦理標準倉單轉讓業務的,交易雙方應當在標準倉單轉讓申請中,通過會員向交易所提交合法有效的苯乙烯生產、經營或使用資質證明。

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